汇兑、大宗上涨等影响海尔智家H1利润，Q2环比向好

8月27日，海尔智家交出2026年上半年成绩单。剥开汇率、原材料等外部宏观扰动，这家深度全球化的家电巨头，经营基本面并未失速，二季度已经显现环比修复迹象。

财报数据显示，2026上半年，海尔智家实现经营利润123.67亿元，同比下滑5.3%；归母净利润103.16亿元，同比下降14.3%。汇兑损失、大宗商品与芯片成本上行，成为影响利润的核心外部变量。拉长季度维度观察，二季度经营状态显著回暖，北美市场美元口径收入转正，一个明确的经营拐点正在浮现。

作为海外收入占比过半的家电企业，海尔智家业务散布全球，多币种结算模式下，汇率波动会直接投射到合并报表之上。上半年人民币走强，公司产生汇兑损失7.04亿元；反观 2025年同期，公司还收获8.82亿元汇兑收益，一增一减之间，接近15.86亿元的差额，成为影响账面利润的最大因素。

北美是海尔智家最大的海外市场，自然也是汇率冲击的主要承压区。美元计价的营收和海外资产折算成人民币后，报表数字直接受影响。但要厘清一点：这仅仅是会计折算带来的纸面变化，不等于北美本土业务出了什么问题。

实际情况恰恰相反。整个上半年北美家电大盘整体下滑6%，本土巨头同样营收利润双双承压，行业处境艰难。海尔智家扛住了外部压力，二季度美元口径收入实现转正，核心家电品类市场份额持续抬升，跑赢了行业，也跑赢了一众海外对手。

这份抗周期的韧性从何而来？

一是供应链的全球化布局。海尔智家搭建的“国家本土化+全球化双循环”网络，在成本对冲上发挥了实打实的作用。泰国冰箱工厂承接面向美国市场的大冰箱出口业务，有效压低了对美出口成本；美国本土的洗衣机、热水器工厂正在加速建设，本土化制造能力还在持续释放。

二是高端化的持续突破。欧洲市场，海尔三筒洗衣机拿下法国年度消费者之选产品大奖，高端T平台烤箱销量大涨60%。爆款产品带动下，英国、意大利、法国、西班牙四国冰箱、洗衣机品类份额同步走高。品牌层面的投入同样在兑现——拿下利物浦、巴黎圣日耳曼、法网等顶级体育IP，配合线下高端体验场景，海外市场的品牌溢价正在持续累积。

拉长周期看，上半年利润波动更多是宏观外部因素带来的阶段性冲击，不能简单等同于企业竞争力的下滑。二季度北美拐点已经出现，全球各区域市场均衡推进，大暖通业务持续放量，主业的基本面韧性依旧清晰。汇率波动、原材料涨价属于短期变量，会随着宏观环境的变化逐步消化；真正决定长期天花板的，还是产品力、品牌力与全球渠道能力这些沉淀多年的硬功夫。